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[债券新闻]汽车行业可转债市场值得关注

admin 2019-03-13汽车控

  可转债是汽车行业公司融资的重要方式 ,不过债券一直不如股票受到投资者关注 。然而 ,可转债在近年的快速发展 ,已经不容得投资者继续忽视下去 。

  今年1月 ,纽交所上市公司蔚来汽车发行6.5亿美元的五年期可转换债券 ,旨在把募集到的资金用于扩张 。路孚特(Refinitiv)数据显示 ,可转换债券业务在亚洲蓬勃发展 ,2018年募集到355亿美元 ,是金融危机以来的最高水平 。业内人士分析 ,因为利率上升推高了借贷成本 ,让可转换债券的吸引力越来越大 。

  A股的可转债市场更加火爆 ,数据显示2018年可转债市场的融资额已经与IPO差距不大 ,分别为1059亿元 、1387亿元 ,2019年1月至今则大幅超过IPO融资额 。虽然可转债早在20世纪90年代就开始出现 ,在2004年和2010年都曾经出现迅猛发展的时刻 ,但是在2018年无论发行数量还是规模都达到了历史高位 ,许多机构大力推荐并冠以“转债大时代” 。

  对于A股投资者来说 ,可转债多少有些陌生 ,但债券市场对于投资有莫大的预示作用 。其实 ,可转债全称为可转换公司债券 ,具备股票和债券两者的属性 ,在一定条件下可以转换为公司的股票 。光大证券指出 ,“金融底”往往领先经济底4~6个月 ,“转债底”往往领先“金融底”在6个月之内 。

  同时 ,可转债在交易方式上与股票类似 。在沪深交易所的二级市场上 ,投资者通过证券投资账户就可以交易 ,实施T+0交易并且没有涨跌幅限制 ,但是会根据规定临时停牌 。

  首先 ,正股价格上涨驱动转债品种 ,是我们最容易理解的投资方式 ,特别是在某些极端的交易时刻 。3月5日 ,汽车行业公司骆驼股份因为参股金达莱 ,后者宣布计划登陆科创板 ,所以公司股价涨停 。随后 ,无法买入骆驼股份的资金涌入骆驼转债 ,涨幅一度接近30% 。当日上交所公告 ,1点至1点30分 ,骆驼转债实施暂停交易 ,如果再次股价异动 ,将第二次临时停牌至14时57分 。最终 ,骆驼转债收涨约23% 。

  其次 ,与大部分上市公司一样 ,汽车行业公司一般都希望可转债能够顺利转股 ,从而避免现金偿债的压力 。在促转股的过程中 ,汽车企业态度非常积极 。有分析认为 ,从效果看 ,可转债与员工持股计划类似 ,上市公司与投资者的利益更加紧密 ,并且会不断加强公司治理和运营效率 ,推升二级市场估值水平 ,尽量避免无法实施转股 。

  从价值的角度看 ,公司主业的发展情况对正股的价格有着决定性影响 。汽车行业受到国内经济整体环境和产业政策的影响较大 。而且 ,当前市场已惊叹少数可转债品种的涨幅超过了许多牛股 ,有机构认为做多窗口可能已经关闭 。

  2018年汽车销售出现了数十年来的首次下滑 ,今年情况仍然不容乐观 。但是 ,在政策不断支持以及节能减排环保的大方向下 ,新能源汽车销量一直处于高速增长的状态 ,电子化 、智能化 、轻量化将有广阔的空间 ,汽车可转债市场仍然值得投资者更多的关注 。

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