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腾讯财报前瞻 :增长可能创七年来新低 ,游戏乏力其他还未崛起

admin 2019-04-15八卦精

  腾讯2018年的财报发布在即 ,这已经成为港股是否保持动能的关键时刻 。在2018年前三个季度 ,腾讯的营收同比增长只有48% 、30% 、24% ,可以预见 ,在游戏版号迟迟没有发放的第四季度 ,腾讯的营收增长也不乐观 ,甚至有可能进入10-20%的区间 。

  在腾讯的历史上 ,2017年和2012年是两个营收增长超过50%的年份 ,分别达到了56.5%和54% ,而另外的2013-2015年都只有30%多 ,其中的2015年是最低点30.3% ,随后的2016年达到了47.7% ,这也是腾讯神话最为耀眼的一年 ,是王者荣耀启动开挂之旅的日子 。

  结合前三个季度的数字 ,以腾讯第四季度增长率20%计算 ,预计腾讯2018年的营收大概达到3072亿 ,同比增长29% 。至于净利润 ,腾讯2017年曾经创纪录的增长74.9% ,但已经有机构预测 ,2018年的腾讯净利将增长11.5%-21.1%之间 ,这也创下七年来的最低增长记录 。

  投资还是转型 ,腾讯的高层其实也在摇摆

  在2018年 ,腾讯进行了组织调整 ,声称公司向2B转型 。随后 ,外界高呼 ,腾讯打破个各事业群之间的藩篱 ,力着一点 ,发力B端 ,赋予自己新的定义 ,将再造一个腾讯 。

  不过 ,随后发生了天天P图合作过程中的“误会”事件 ,让人们看到了腾讯真实的2B能力 。无论是事情发生的过程 ,还是事后的服务处理 ,以及舆论上的反应 ,几乎都是2C模式的 ,也是腾讯多年来一直不变的套路 。可见 ,改变一句口号容易 ,但要改变一家数万人的公司文化 ,真是比登天还难 。

  很多人还注意到 ,在2019年腾讯投资年会暨IF大会上 ,腾讯总裁刘炽平表示 ,投资是腾讯集团的核心战略之一 ,2019年腾讯的投资规模不会收缩 。站在腾讯转型的背景来看 ,这种说法显然值得认真体会 。

  确实 ,根据刘炽平晒出的腾讯投资11年成绩单 ,总计投资700家企业 ,其中63家已经上市 ,122家成?为市值/价值超10亿美金的独角兽 。2018年更有16家被投公司实现IPO ,但他们都有一个共同特点 ,2C 。

  2018年前9个月 ,腾讯投资收益共计188.53亿 ,较去年同期增长54% ,这一增长速度远远超过了其他业务 。这已经不能用惊艳的形容 ,而是一份绝对的最高级别的投行水平 。

  数据显示 ,2016年第三季度 ,腾讯的投资收益为11.55亿 ,占净利比例为10.84% ,这是开始收割的开始 。但让步 ,自2017年开始 ,腾讯投资收益越来越大 ,Q2超过50亿 ,净利占比达到28.11% ,当年Q4 ,净利占比高达38% ,到了2018年第三季报 ,腾讯投资收益高达87.62亿 ,净利占比37.55% 。

  收益不够用投资来补偿 ,这就是腾讯近几个季度财报的主要技巧 。比如 ,2018年第三季度的腾讯增长陷入最低谷 ,但其投资的美团非常巧合的选择在9月上市 ,为三季度财报贡献了主要净利润增长 。有计算 ,以美团524亿美元市值计算 ,在9月20日美团上市的一瞬间 ,腾讯直接获得105亿美元的收益 。当然 ,如今的美团市值已经大缩水 。腾讯在财报中自己也指出 :“利润同比增长30%主要是由于投资收益净额同比增加 。”

  从去年四季度至今的四个季度 ,腾讯投资收益占净利比有三个季度接近或超过1/3 。从整年来看 ,这一比例不会更低 ,也就证明 ,2018年的腾讯其中很大一块收益靠此前的投资变现得到 ,而这掩盖了其财报中的业务增长所得不足的真实 。未来 ,到底是靠投资来赚钱 ,还是靠投资来遏制对手 ,或者是靠投资来培养自己的增长点 ,腾讯自己估计也没搞清楚 。

  云服务与支付业务虽增长但难堪大任 ,与对手相比差距还在拉大

  在游戏产业天花板到来之后 ,腾讯开始将2B业务作为新的增长点 ,因此 ,我们可以从财报以及各种宣传媒体看到关于云计算业务与移动支付的数据 。当然 ,都是“高速”增长 。

  在上一个季度的财报中 ,腾讯首次披露了云服务收入的具体金额 :前三季度共60亿 。财报显示 ,支付和云在内的其他业务同比增长69%至202.99亿元 。不过 ,这样的增长如果比较同行 ,依然是小巫见大巫 。阿里云的收入早已经跨过百亿大关 ,其市场份额是腾讯云的十倍 ,腾讯云基数小但增速却也不及对手 ,差距在拉大 。目前来看 ,腾讯云的主要客户依然集中在自己擅长的游戏和视频伙伴领域 。

  为了支付阵地的扩张和稳定 ,腾讯相继投资了京东和美团 、拼多多等合作企业 ,由此掌控了大量的支付场景 ,不仅可以将竞争对手排除在外 ,还可以获得不菲的交易手续费 。但是 ,这样的模式在2018年也遭遇挫折 ,为固定线下市场所进行的新零售投资 ,在步步高(002251) 、永辉等等场景都不太理想 ,靠流量与资本双引擎的线上圈地模式在线下遭遇水土不服 ,而线上的非阿里巴巴企业也已经找不到好的标的物 ,未来拓展空间极其有限 。

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